バイオ医薬品市場(14年11月号) | ピクテ投信投資顧問株式会社

バイオ医薬品市場(14年11月号) バイオ医薬品 グローバル

ポイント

10月のナスダック・バイオテック指数(ドルベース、配当含まず)は月間で上昇しました。世界の株式市場が月前半の下落の影響で月間でも軟調となる中、バイオ医薬品関連企業の株価は大きく上昇しました。

バイオ医薬品関連企業の株価動向

10月のナスダック・バイオテック指数(ドルベース、配当含まず)は上昇しました。

決算関連ニュースでは、バイオ医薬品関連企業の多くが良好な2014年7-9月期決算を発表しました。アムジェン(米国)は、営業利益率の大幅改善とバイオ後続品(バイオシミラー)事業の拡大を目標とする企業再編策の詳細を発表しました。

承認関連ニュースでは、米食品医薬品局(FDA)がギリアド・サイエンシズ(米国)のC型肝炎経口治療薬ハーボニを承認し、欧州委員会(EC)がファーマサイクリックス(米国)の白血病/リンパ腫治療薬イブルチニブを承認しました。またFDAは、NPSファーマシューティカルズ(米国)の副甲状腺ホルモン補充薬ナトパラの承認申請の審査期間を3か月延長することと、ノボ・ノルディスク(デンマーク)の肥満合併症治療薬(GLP-1薬リラグルチド)の審査中断を発表しました。その他、サレプタ・セラピューティクス(米国)は、デュシェンヌ型筋ジストロフィー治療薬の申請を6ヵ月延期することを発表しました。

治験関連ニュースでは、セルジーン(米国)が活動性クローン病治療薬のフェーズ2治験において極めて良好な結果を得たことを発表しました。その他、ポルトラ・ファーマシューティカルズ(米国)の第Xa因子阻害剤治療のための抗凝固活性解毒剤候補のフェーズ3治験で、レセプトス(米国)の潰瘍性大腸炎治療薬候補、エスペリオン・セラピューティクス(米国)の高コレステロール血症治療薬候補、アルナイラム(米国)の家族性アミロイド症治療薬候補、レグラス・セラピューティクス(米国)のC型肝炎治療薬候補がそれぞれフェーズ2治験で、良好な結果を獲得しました。

今後のバイオ医薬品市場見通し

医薬品価格引下げ圧力の高まりなどのマイナス材料もあるものの、ここ最近の大型医薬品の承認や、有望な新薬のパイプラインの動向から、バイオテクノロジー企業群は引き続き成長が期待できると考えており、今後数年にわたってヘルスケアセクターを上回る売上成長が期待できると見ています。

こうした成長性に加えて、良好な治験結果が示されれば、中長期的にはゲノム関連企業の株価は引き続き上昇基調が期待できると考えます。ただし、短期的には2014年7月上旬の調整から株価が反発していることから、慎重なスタンスが必要となる可能性があると考えます。

大型株と中型株を中心に、画期的かつニーズが高く将来性が期待される薬品や、既存薬に無い特徴を有した薬品で、開発の最終段階に近づいている企業が注目されると考えます。

図表1:バイオ医薬品株価指数
(ナスダック・バイオテック指数)の推移

 

※為替レートは対顧客電信売買相場の仲値
※PSR:株価売上高倍率。2014年3月末時点のナスダック・バイオテック指数構成銘柄を基に算出
出所:トムソン・ロイター・データストリームのデータを使用しピクテ投信投資顧問株式会社作成

図表2:ナスダック・バイオテック指数
(米ドルベース、月次、期間:2004年10月~2014年10月)

 

出所:トムソン・ロイター・データストリームのデータを使用しピクテ投信投資顧問株式会社作成

図表3:今後のバイオ関連学会予定

 

※バイオ関連学会予定に掲載の学会の開催期間は変更、延期、中止されることがあります。
出所:各種資料を使用しピクテ投信投資顧問株式会社作成


図表4:今後製造承認・販売が期待されるバイオ新薬(ピーク時予想売上高2.5億ドル以上)

出所:各種資料を使用しピクテ投信投資顧問株式会社作成
記載されている個別の銘柄・企業については、あくまでも参考情報であり、その銘柄・企業の売買を推奨するものではありません。また、記載された過去の実績は、将来の成果等を示唆あるいは保証するものではありません。

バイオ医薬品関連企業の売上高は相対的に高い伸びが見込まれる

バイオ医薬品関連企業の売上高は、新興国の企業を上回って堅調に成長してきました。(図表5参照)

図表5:売上高の推移
(米ドルベース、期間:2001年12月末~2013年12月末)

 

※バイオ医薬品関連企業:ナスダック・バイオテック指数
新興国企業:MSCI新興国株価指数構成銘柄
※売上高は一株あたり売上高(指数の値とPSR(株価売上高倍率)から算出)
出所:ブルームバーグのデータを使用しピクテ投信投資顧問作成
記載のデータは、将来の成果等を示唆あるいは保証するものではありません。

  バイオ医薬品関連企業については、(1)有望な治療薬候補の良好な治験結果の発表、(2)大型の新薬の承認、(3)新薬販売開始後の業績寄与の拡大などを背景に、米国企業や日本企業よりも相対的に高い売上高の伸びが見込まれています。(図表6参照)


図表6:今後2年間の売上高伸び率予想
(年率、2014年11月11日時点、ブルームバーグ集計アナリスト予想平均)

 

※バイオ医薬品関連企業:ナスダック・バイオテック指数、米国企業:S&P500種株価指数、日本企業:TOPIXの構成銘柄
出所:ブルームバーグのデータを使用しピクテ投信投資顧問作成
記載のデータは、将来の成果等を示唆あるいは保証するものではありません。

売上高の伸びに沿って株価も上昇

過去の実績では、バイオ医薬品関連企業の株価は、売上高の伸びとともに上昇してきたことがわかります。(図表7参照)

図表7:バイオ医薬品関連企業の売上高と株価の推移
(期間:2003年12月末~2013年12月末(実績)、2014~2015年(予想))

※バイオ医薬品関連企業:ナスダック・バイオテック指数
※一株あたり売上高は、指数の値とPSR(株価売上高倍率)から算出
※2014年、2015年の一株あたり売上高はブルームバーグ集計アナリスト予想平均(2014年10月14日時点)
出所:ブルームバーグのデータを使用しピクテ投信投資顧問作成

記載のデータは、将来の成果等を示唆あるいは保証するものではありません。

バリュエーション:上昇傾向にあり

2011年以降、バイオ医薬品関連株式の株価が大きく上昇したことから、PSR(株価売上高倍率)で見たバリュエーション(投資価値評価)は、ここ数年でみると高い水準にあり、一部、割高となっている可能性もあります。(図表8参照)

図表8:ナスダック・バイオテック指数とPSR
(米ドルベース、月次、期間:1998年10月~2014年10月)

 

※PSR:株価売上高倍率。2014年3月末時点のナスダック・バイオテック指数構成銘柄を基に算出
出所:トムソン・ロイター・データストリームのデータを使用しピクテ投信投資顧問株式会社作成
記載のデータは、将来の成果等を示唆あるいは保証するものではありません。

(※将来の市場環境の変動等により、当資料記載の内容が変更される場合があります。)

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