新興国、注目のトピックス集 (16年3月号) | ピクテ投信投資顧問株式会社

新興国、注目のトピックス集 (16年3月号) グローバル 新興国株式

2016/03/11新興国株式

ポイント

2月の新興国株式市場はほぼ横ばいとなりました。世界経済の先行き懸念や欧州の銀行セクターにおける信用不安の拡大などが下落要因となった一方、原油価格に底打ち感が見られたことや、中国やユーロ圏などにおける追加金融緩和観測などがプラス要因となりました。

2月の新興国株式市場

2月の新興国株式市場(現地通貨ベース)は月間でほぼ横ばいとなりました。新興国株式市場は、米ISM製造業景況指数や中国製造業購買担当者景気指数(PMI)が製造業の悪化を示す内容となったことや、世界経済の先行き不安や需給環境の悪化を背景とした原油価格の下落、欧州の銀行セクターにおける信用不安の拡大などを受けリスク回避の動きが強まり、月半ばにかけて下落しました。しかしその後は、サウジアラビアやロシアなどの産油国による生産調整協議への期待などを受け原油価格に底打ち感が見られたことや、中国やユーロ圏などにおける追加金融緩和観測などを背景に世界の株式市場は反発しました。こうした流れの中で新興国株式市場は月間では先進国株式を上回りました。

今後の見通し

長期的には、新興国経済は、若い労働人口が豊富であることなどを背景に、中間所得層の持続的な拡大や構造変化に後押しされ、先進国を凌ぐ成長力を有しているとの見方には変更ありません。 しかし、当面は米国の金融政策や中国の経済・政策動向、原油価格動向などに市場の注目が集まることが予想されます。市場の先行き不透明感はリスク回避の姿勢を強め、新興国株式市場にマイナスの影響を及ぼすため当面注意が必要と考えます。中国経済の先行きについては最近の預金準備率の引き下げも含めて景気刺激策の効果により大きな下振れは回避され、今後安定化に向かうと予想されます。中国経済の先行き見通しに対する過度な懸念が後退していけば、新興国株式市場全体にとってプラスの効果をもたらすと考えます。また、ここ最近では原油・商品市況にも持ち直しの兆しがみられていますが、こうした動きがより鮮明となれば新興国株式に対する投資家心理は大きく改善されていくものと期待されます。

新興国株式の様々なバリュエーション(投資価値評価)をみると、特に株価純資産倍率(PBR)などの資産ベースのバリュエーション中心に過去平均や先進国よりも割安な水準となっています。市場の先行き不透明感が後退した場合には大きく反発する可能性があると考えます。

 

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