豪州利下げ、今後はしばらく夏休みか | ピクテ投信投資顧問株式会社

豪州利下げ、今後はしばらく夏休みか オセアニア

豪中銀は政策金利を0.25%引き下げ過去最低の1.5%とすることを決定しました。豪中銀は今回の利下げが経済の改善につながることを期待しており、しばらく政策金利が据え置かれる可能性もあると考えます。

豪中銀金融政策決定会合:市場予想通り、政策金利を引き下げ

オーストラリア準備銀行(中央銀行、豪中銀)は、2016年8月2日、政策金利であるオフィシャル・キャッシュレートの誘導目標を1.75%から0.25%引き下げ、過去最低の1.5%(8月3日付けで実施)とすることを決定しました(図表1参照)。

大半の市場関係者が利下げを見込んでいましたが、一部では7月27日に豪中銀が公表した2016年4-6月期消費者物価指数(CPI)トリム平均が前年同期比で市場予想を上回る+1.7%となったことなどを背景に今回は政策金利が据え置かれるとの予想も見られました。

しかし豪中銀は声明で持続的成長やインフレ率の目標レンジ(図表2参照)への回帰には利下げが必要と判断したと述べています。

どこに注目すべきか:
インフレ率、住宅価格、今後の金融政策

据え置きを決めた7月の金融政策会合の声明に比べ、利下げを決めた今回(8月)の声明では、目標レンジを下回るインフレ率や景気のてこ入れのために利下げが正当化されています。

ただし、今回の声明では、次回以降の金融政策の方向性は明確には示されていませんが、今後の政策金利据え置きが示唆されていると受け取れる部分もあります。

まず、インフレ率については、今回の声明でこのままでは低インフレ率が継続する懸念があることが明確になったとトーンを引き上げています。背景として、雇用コストが引き続き弱含む見込みであることなど、価格上昇圧力の要因が経済指標に見出しがたいことが挙げられています。

2点目は、住宅価格に対する見方を引き下げたことです。従来豪中銀はCPIが低水準でも、堅調な住宅価格を引き合いに金融緩和に慎重な姿勢を示すこともありましたが、声明では堅調な集合住宅の供給が今後数年見込まれることから、住宅価格の上昇は緩やかに止まる見込みを示唆しています。

最後に、今回の声明文には次回以降の金融政策会合での方針を示唆する内容は乏しいものの、今回の利下げで経済環境が改善に向かう可能性も示唆されており、当面は政策金利が据え置かれることも考えられます。

為替市場では豪ドルは利下げ公表直後こそ豪ドル安となりましたが、すぐに持ち直しています。利下げが既に相当程度織り込まれていたことに加え、声明の内容から、今後の政策金利の据え置きをひとつのシナリオとした動きが為替市場に反映されている可能性もありそうです。

 

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