当ファンドの運用チームによるマーケットの振り返りおよび今後の見通しをご紹介します。

2026年7月の金価格は、米国とイランを巡る情勢や、それに伴う金利見通しの変化を背景に上昇しました。エネルギー価格の上昇によるインフレ懸念の高まりから、高金利環境が長期化するとの見方が強まり、利息を生まない金にとっては逆風となりました。一方で、中国をはじめとする各国中央銀行による積極的な金購入が相場を支え、金価格は底堅く推移しました。

中央銀行による金需要は引き続き堅調で、4月から6月にかけての純購入量は前四半期を大きく上回りました。なかでも中国やポーランドによる購入が需要をけん引しました。公的機関による旺盛な需要は、価格上昇を背景に鈍化した宝飾品需要を補う役割を果たしました。また、金ETFでは4月から6月にかけて資金流出がみられましたが、7月はおおむね横ばいとなりました。さらに、中国は香港を主要な金取引拠点として育成する方針のもと、金準備の積み増しを進めており、一部の金準備をロンドンから香港へ移す動きも続いています。

今後については、中東情勢の緊張が続き、エネルギー価格上昇を通じたインフレ圧力が高止まりする場合、金価格には短期的な逆風が続く可能性があります。米国の物価動向や米連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策に関する発信、債券利回りや米ドルの動向、そして各国中央銀行による金購入の継続状況が重要なポイントになるとみています。

一方で、金市場を支えてきた中長期的な要因は引き続き健在です。米国の通商政策や財政運営を巡る不透明感、高水準の政府債務、世界各地の地政学的リスクなどを背景に、安全資産としての需要は引き続き見込まれます。また、各国中央銀行による外貨準備の分散化の動きも続いています。さらに、中東情勢の緩和や金ETFへの資金流入の回復、米ドル安が進行した場合には、金価格の支援材料になると考えられます。