当ファンドの運用チームによるマーケットの振り返りおよび今後の見通しをご紹介します。

2026年7月のインド株式市場は、原油価格の上昇やモンスーンの動向に対する懸念、地政学的な不透明感が意識されたものの、堅調な国内需要や各種経済指標に支えられ、上昇しました。

企業業績については、2026年1-3月期の決算が市場予想を上回る内容となり、エネルギー、素材、自動車セクターなどがけん引役となりました。一方、ヘルスケアや一般消費関連セクターは相対的に出遅れる展開となりました。

株式市場は1ヵ月を通じて方向感に欠ける展開となりましたが、好調な企業業績が支援材料となり、調整局面では押し目買いが入りやすい環境が続きました。また、海外市場において人工知能（AI）関連銘柄への期待がやや後退したことも、相対的にインド株式への関心を高める要因となりました。

投資家の資金は金融、自動車、景気敏感株などに向かい、国内の潤沢な流動性に加え、海外投資家による資金流入の改善も市場を下支えしました。海外投資家は4ヵ月連続の売り越しから転じて7月には買い越しとなり、通貨安を一定程度抑えることとなりました。

投資信託を通じた安定的な資金流入と企業収益の堅調な成長が、バリュエーション（投資価値評価）に対する懸念を補うと考えており、インド市場に対して前向きな見方を維持しています。

もっとも、主要なリスク要因として、中東情勢の悪化に伴う原油価格の上昇には注意が必要です。インドは原油の輸入依存度が高いため、原油価格の上昇は貿易赤字の拡大やルピー安の進展とともに、企業の利益率を圧迫する要因となり得ます。

また、AIのコモディティ化は、人員規模に依存するITサービス企業にとって引き続き逆風となる可能性があります。しかし、原油価格が正常化すれば企業収益は堅調な成長を維持するとみています。加えて、投資資金が一部のAI関連銘柄に集中する状況から他のセクターへと分散する局面では、インド市場への相対的な資金流入が期待されます。さらに、バリュエーションは過去平均と比較して一定程度調整が進んでおり、中長期投資家にとっては投資妙味が高まっていると考えています。

このような環境下、当運用チームでは「フォーリン・エンジェルズ」をテーマに掲げ、堅固なファンダメンタルズ、底堅い国内需要の恩恵、ならびに海外投資家の資金回帰余地を有する優良企業に対し、選別的な投資を推進しています。