当ファンドの運用チームによるマーケットの振り返りおよび今後の見通しをご紹介します。

2026年8月のインド株式市場はわずかに下落し、新興国株式市場全体に対して軟調な推移となりました。米国とイランの対立を巡る緊張の再燃を受けて原油価格のボラティリティが高まったことに加え、インド準備銀行（RBI）および米連邦準備制度理事会（FRB）関係者によるタカ派的な発言を背景に金利上昇観測が強まったことが、市場心理の重しとなりました。

一方で、第1四半期の企業業績は総じて市場予想を上回る内容となりました。また、インド経済は引き続き堅調に推移しており、実質GDP成長率は堅調な伸びを維持したほか、鉱工業生産も市場予想を上回る結果となりました。

金融政策面では、RBIは政策金利を据え置き、インフレ率も概ね市場予想に沿った推移となりました。しかしながら、貿易赤字の拡大や原油価格の上昇を受けて、対外収支への影響やエネルギー価格への感応度の高さが改めて意識される展開となりました。

海外投資家による資金流入は2ヵ月連続となりました。また、国内機関投資家からの資金流入も前月を上回る水準となり、市場の安定性を支える要因となりました。

インド株式市場を取り巻く環境は引き続き改善傾向にあると考えています。株式市場のバリュエーション（投資価値評価）は過去と比較して割安な水準にあるほか、底堅い国内需要や企業業績の拡大、国内外からの資金流入が市場を支える要因になるとみています。

一方で、中東情勢の先行きには引き続き注意が必要です。紛争が一段と激化した場合には、原油価格の上昇を通じてインドの貿易赤字が拡大し、ルピーの下落圧力が強まる可能性があります。また、エネルギー価格の上昇は企業収益の下押し要因となる可能性があります。

また、人工知能（AI）の普及に伴うサービスの汎用化はITサービス企業にとって逆風となる可能性がありますが、企業によるAI導入や活用拡大の恩恵を受ける可能性も徐々に評価されつつあります。

このような環境下、当運用チームでは「フォーリン・エンジェルズ」をテーマとした投資を継続しています。一時的な要因などから株価が低迷しているものの、堅調な事業基盤や底堅い国内需要に支えられた優良企業に着目し、海外投資家による資金流入余地も勘案しながら投資機会を見出していく方針です。