iTrustロボ｜2026年1-3月期および足元の運用状況
● 当ファンドの基準価額は、中東情勢の緊迫化や、AIによる事業代替懸念を受けてソフトウェア関連の銘柄の株価が大きく下落したことなどを背景に、2026年1-3月期に10.2%の下落に。なお、足元（4月以降）においては、半導体・半導体製造装置の銘柄がけん引し、上昇基調で推移
● 今後のポイント - ロボティクス関連企業の中長期的な成長性に引き続き注目
2026年1-3月期および足元（4月以降）の運用状況
iTrustロボ（以下、当ファンド）の基準価額は、2026年1-3月期（2025年12月30日～2026年3月31日）に10.2%の下落となり、同期間の先進国株式（配当込み、円ベース）の騰落率-4.4%を下回るパフォーマンスとなりました。
2026年1-3月期の世界の株式市場を振り返ると、年初は米国や欧州の主要株価指数が史上最高値圏に達するなど、市場環境は比較的良好でしたが、中東情勢を巡る地政学的リスクの高まりにより、市場心理は次第に悪化しました。このような市場環境下、ロボティクス関連企業の株式については、全体として低調な推移となりました。各投資分野（当ファンド独自の分類、詳細は後述）別にみると、AI（人工知能）による事業代替懸念を受けてソフトウェアの銘柄が全般に下落したことなどを背景に、特に自動化（ビジネスプロセスオートメーション）関連が低調なパフォーマンスとなりました。
なお、4月以降でみると、イラン戦争の停戦に対する期待や、AI関連企業を中心とした企業業績に対する期待が高まるなか、当ファンドの基準価額は上昇基調で推移しています（図表1）。特に、半導体・半導体製造装置の銘柄が堅調で、ファンド全体のパフォーマンスをけん引しています。AI向け半導体の需要は依然として旺盛であることが確認されており、半導体や半導体製造装置関連の企業については引き続き中長期的な成長が期待されます。
（ご参考）AIによる事業代替懸念～ソフトウェア企業の将来性に対する運用チームの見解
現在、ソフトウェア企業の将来性に対する悲観的な見方の主な背景として、AIの進化やそれによる生産性の向上によって、顧客企業の間で自社開発が進むことや、顧客が契約するユーザー数の減少につながることに対する懸念などが挙げられます。実際、こうした懸念を受けて2026年年初来、ソフトウェア企業の株価は低調に推移してきました。しかし、当ファンドの運用チームは、ソフトウェア企業に対する今般の株式市場のネガティブな反応は、明らかに過剰なものであると考えています。
第一に、現時点では、企業のソフトウェア関連の情報技術（IT）予算は概ね安定しているとみています。ソフトウェア関連企業の経営陣や顧客企業のIT部門への取材などを通して見えてきたことは、顧客企業は既存のIT環境の範囲内でAI製品の導入を検討しているということです。特に、成熟した大企業においては、セキュリティやガバナンス、データアクセスといった点が重要視され、IT環境の制約は厳格であり、低コストで開発が可能であっても安全性が十分に保証されていないソフトウェアを導入することは、現実的ではないと考えられます。これらの企業は、自社でERP（統合基幹業務）システムを置き換えたり、CRM（顧客関係管理）システムを新たに構築し直すようなことは考えにくく、既存契約先のソフトウェア企業からAI製品を導入するとみています。
さらに、セールスフォース（米国）やサービスナウ（米国）などの大手ソフトウェア企業は、AIエージェントをはじめとする自社製品のイノベーションを進めながら、今後、さらに多くの顧客体験を提供できるようになると期待されています。また、ソフトウェア企業は、契約ユーザー数に応じて課金される従来の収益モデルからの転換を進めることで、今後の事業環境の変化にも対応できると考えています。
今後のポイント - ロボティクス関連企業の中長期的な成長性に引き続き注目
足元では、AIの普及に伴う雇用構造の変化に対する懸念や地政学的リスクの高まりなどを背景に、市場では引き続きボラティリティの高い状況が続くとみています。さらに、米国の政治イベントに加え、インフレや金利動向を巡る不透明感も、短期的には相場の振れを大きくする要因となりそうです。
運用チームは引き続き、ロボティクス関連企業の中長期的な成長性に注目しています。ロボティクス関連企業は少子高齢化を背景とした様々な社会的ニーズの高まりや技術革新などにより、中長期的に高い成長が期待されています。特に、AIの進展は新たな設備投資サイクルの原動力となるほか、AIエージェントやフィジカルAIなど新たなテクノロジーへの移行を可能にし、ロボティクス関連企業の収益機会の創出と利益の拡大に寄与するとみています。
短期的には、主要中央銀行の金融政策の動向を見極めると同時に、米国の中間選挙を控えた政治的不透明感、マクロ環境を損ねる恐れのある地政学的リスクなどを注視していますが、競争力のあるテクノロジーを有している企業の株価は、長期的に良好なファンダメンタルズ（基礎的条件）を反映するものと考えます。また今後、M&A（合併・買収）が増加する可能性があるとみており、その巧拙によって勝ち組と負け組がより明確になると考えています。
引き続き、当ファンドにおいては、ロボティクス関連分野で相対的にファンダメンタルズが健全で、安定したビジネスモデルを有する企業に注目していきます。
当ファンドは、ロボティクス関連企業に投資
当ファンドは、主に日本を含む世界のロボティクス関連企業の株式に投資します。当ファンドでは、投資対象とするロボティクス関連企業を、それぞれの事業の特徴に応じて3つの分野に分類しています。
業種別では、半導体・半導体製造装置やソフトウェアなど、情報技術セクターの保有比率が高くなっています。また、ロボティクス関連企業の株式には、AI関連銘柄も含まれます。AI は、高度な自動化・ロボット化ソリューションの開発に不可欠な技術となっています。AIの進化に伴い、これまで以上に高度な演算能力やデータ処理能力が求められており、大容量の記憶媒体や高性能チップが必要とされるなか、半導体需要の更なる加速を見込んでいます。さらに、ソフトウェアは家庭や産業界における自動化を進展させ、効率性や生産性の向上に寄与すると考えています。
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