当ファンドの運用チームによるマーケットの振り返りおよび今後の見通しをご紹介します。

マーケット・レビュー

2026年4月の世界の株式市場は、中東情勢を巡る緊張緩和への期待を背景に、2020年末以来といえるほど力強い回復局面となりました。特に情報技術(IT)セクターや一般消費財・サービスセクターが月間で二桁の上昇を記録し、市場をけん引役しました。一方、素材セクターは相対的に出遅れる形となりました。

地域別では、新興国株式市場が最も良好なパフォーマンスを示し、なかでもアジア株式市場は大幅な上昇となりました。

木材・森林関連分野の市況に目を向けると、段ボール原紙価格は欧州および米国の双方で上昇しました。パルプ市況については、中国では広葉樹パルプが持ち直す場面がみられた一方、針葉樹パルプは小幅に下落しました。欧州ではフラッフパルプも上昇するなど、総じて底堅い動きとなっています。出版用紙についても、コスト上昇を背景に、全体としてわずかに価格が上昇しました。

住宅関連では、米国の住宅着工件数が2月、3月ともに高水準を維持しており、とりわけ一戸建て住宅の着工が堅調でした。木材価格は全体として横ばい圏で推移したものの、品種ごとに異なる動きが見られ、市場の選別姿勢がうかがわれました。

今後の見通し

上場企業が保有する森林資産は、プライベート・マーケットで評価される同資産と比べ、依然として大幅な割安水準で取引されています。この割安感は、木材供給としての価値に加え、土地利用の柔軟性といった付加的な魅力に対する需要の高まりを踏まえると、注目に値する状況といえます。

米国住宅市場は、住宅ローン金利の高止まりや住宅購入負担の増大といった逆風が残るものの、長年にわたる供給不足や良好な人口動態を背景に、引き続き底堅い需要が見込まれます。関税や地政学的要因が木材関連商品の重荷となっているものの、足元の価格動向を見る限り、循環的な調整局面は既に脱しつつあると考えられます。

また、紙製包装材や木材を用いた建築資材は、環境面での優位性が評価されており、今後も安定的な需要拡大が期待されます。