当ファンドの運用チームによるマーケットの振り返りおよび今後の見通しをご紹介します。

2026年7月の世界の株式市場では、これまで市場をけん引してきたテクノロジー関連銘柄以外にも上昇の広がりがみられました。金融セクターは、堅調な企業業績や金利上昇期待を背景に力強く上昇したほか、不動産、一般消費財、生活必需品関連も堅調に推移しました。

一方、米国の住宅市場では、住宅事業者の景況感がやや悪化しました。ただし、住宅着工件数は前月比で大きく回復しており、住宅需要には一定の底堅さがうかがえます。木材市場では、生産能力の縮小を背景に製材品や木質建材の価格が緩やかに上昇しており、市況改善の動きが続いています。

また、段ボール原紙などの包装用紙市場では、大規模な生産能力削減を背景に、追加的な値上げが発表されるなど価格上昇圧力が強まりました。一方、消費財向け包装材については、おおむね横ばいで推移し、市場環境は総じて安定していました。

上場企業が保有する森林資産は、プライベート・マーケットにおける同種資産と比較して、引き続き大幅なディスカウントで取引されています。一方で、木材生産に加え、土地そのものが持つ多様な活用価値への注目が高まっており、森林資産に対する需要は着実に拡大しています。

米国住宅市場は、高い住宅ローン金利や住宅取得負担の重さといった逆風に直面しているものの、長年にわたる住宅供給不足と良好な人口動態を背景に、中長期的には引き続き重要な需要源になるとみられています。関税政策や地政学的要因は木材関連商品の需要や価格に影響を与えていますが、市場価格の動向からは、景気循環の底は既に通過した可能性が示唆されています。

さらに、環境面で優れた特性を持つ木材への注目が高まるなか、紙製包装材や木質建材に対する需要は今後も拡大すると期待されています。このような環境下において、当ファンドのバリュエーション（投資価値評価）は、株式市場全体比で割安な水準にとどまっています。