Secular Outlook ピクテの長期展望 - 2025 -

ピクテは毎年、Secular Outlookを投資家の皆様に届けています

Secular Outlookは今後5年間の資産クラス毎のリターンを予測したもので、ピクテ・アセット・マネジメントのストラテジー・ユニット（PSU）によって作成されています。PSUの投資哲学を反映し、それを組み込んだ内容になっています。

PSU は、ピクテ・アセット・マネジメントのさまざまな拠点に配属された経験豊富なマルチアセット、株式、および債券のポートフォリオ・マネージャー、エコノミスト、ストラテジスト、リサーチ・アナリストで構成されるユニットです。この投資グループは、株式、債券、コモディティ、オルタナティブ、通貨の各資産において、短期から長期まで資産配分のガイダンスを提供する役割を担っています。

「時間の経過とともに経済情勢どのように変化するかを理解することは、戦略的資産配分の基本的な要素であり、投資が長期的に成功するためには極めて重要だと考えています」

オリヴィエ・ジャンガネ
ストラテジー・ユニット・チェアマン、CIO、マルチアセット＆クオンツ運用

　世界は分断されつつあります。ベルリンの壁崩壊後の数十年間に発展した、ルールに基づく経済秩序が逆転し、新たな多極的なグローバル構造が形成されつつあります。皮肉なことに、この政治的な分断が、少なくとも主要先進国市場においては、マクロ経済のトレンドと資産クラスのリターンの両方で収斂をもたらしています。例外（そして常に例外はあるものです）は新興国です。新興国は、より高い成長とリターンの源泉となることでしょう。

　この「収束の時代」は、経済・地政学的にソ連崩壊後に起きた第三の大きな時代です。最初の時代は「安定の時代」で、冷戦の終結と中国やインターネットの台頭から生まれたマクロ経済の安定期でした。それに続いたのが「不確実性の時代」で、世界金融危機とその余波、新型コロナウイルスのパンデミック、そしてウクライナ戦争によって引き起こされ、すべては米国の「例外主義」に支えられていました。

　この新しい時代において、経済成長率は収束し、経済的不均衡の是正が始まり、新たな世界経済秩序がゆっくりと形成されていくでしょう。この新秩序は地域貿易ブロックと経済ナショナリズムを中心に形成され、米国中心の色合いは大幅に薄れていくと想定されます。収束によって成長が加速するケースも考えられます。例えば、欧州経済は大規模な財政プログラムと規制緩和の恩恵を受けるでしょう。一方で、米国経済は減速すると見込まれます。その場合、米国株式市場のアウトパフォーマンスは終わりを告げることになります。