●運用成果の約9割をアセットアロケーションが決定する
●投資を始める際にアセットアロケーションを自分で決めるか、人に任せるか、をまず決めましょう

運用成果の約9割をアセットアロケーションが決定する

投資を⾏う際にはどのような銘柄を買うか、売買のタイミングはいつがいいか等をつい考えてしまいますが、「運用成果の約9割はアセットアロケーションが決定する」（注1）と⾔われています。アセットアロケーションとは資産配分という意味です。例えば、運用資産全体の1割を⽇本の株式、2割を海外の株式、3割を⽇本の債券、4割を海外の債券、にそれぞれ投資するというような資産ごとの配分⽐率を表します。

過去の研究によると、儲かるか／損をするか、どのくらい儲かるか／どのくらい損をするかは、ほぼこのアセットアロケーションで決まるということになります。これは非常に重要なポイントであるにもかかわらず、⾒落とされがちです。どのファンドを買うか、どの銘柄を買うかということよりも、⾦融資産全体を【どの資産に】【何％ずつ】配分するかのほうがずっと重要なのです。投資を⾏う際にはこの点を中⼼に据えて考える必要があります。

例えば、GPIF（年⾦積⽴⾦管理運用独⽴⾏政法⼈）は、⻑期的に年⾦積⽴⾦の実質的な運用利回り（運用利回りから名目賃⾦上昇率を差し引いたもの）1.7％を最低限のリスクで確保することを目標に、公的年⾦運用において、各資産の期待収益率やリスクなどを考慮した上で、積⽴⾦の基本となる資産構成割合（基本ポートフォリオ）を定めています。

アセットアロケーションを自分で決めるか、人に任せるか

一方で、アセットアロケーションを決定する上で考慮するべきポイントは多岐に渡る上、膨大な情報が必要です。アセットアロケーションを自分で決めるか、任せるか、の差は非常に大きいのです。更には投資環境はどんどん変わっていき、新たな⾦融商品や投資⼿法が登場し、制度や規制も変更されていきます。先ほどご紹介したGIPFは国内債券利回り低下に伴い、国内債券を減らす一方で、外国債券を増やしています（図表1）。

自分のリスク許容度に応じた資産運用のゴールを決める上で、アセットアロケーションは非常に重要なポイントです。投資を始める際にはまず最初にアセットアロケーションを自分で決めるのか、それとも誰かに任せるのかを決めましょう。