関税導入による米国およびその他地域の経済への影響が当初の想定ほど深刻なものになっていないことに加えて、AI（人工知能）関連中心に世界的に設備投資が加速しつつあるため、現在の経済環境は引き続き底堅く推移していると言えます。その中で、米労働市場の減速を背景に米連邦準備制度理事会（FRB）が利下げを再開したことで、流動性の面からも市場が下支えされる可能性が高いため、足元の金融市場はリスク資産に優位な環境となっています。
こうしたリスクオンの流れが年末にかけて継続する可能性を考慮し、米国中心に株式市場のバリュエーション（投資価値評価）の割高感には注意を払いつつも、ポートフォリオにおける株式の組入比率を引き続き高位に維持する方針です。その上で、株式部分では新興国株式を選好しており、債券部分でも新興国債券への強気スタンスを継続します。金については中長期での強気姿勢に変わりなく、戦略的なアセットクラスの位置づけに変わりありません。足元では、短期的な金価格上昇および円安に配慮すべく一部ポートフォリオの調整を検討しています。

2025年9月の基準価額の移推

 

2025年9月30日の当ファンドの基準価額は、前月末比882円上昇（+8.1%）の11,808円となりました。

 

運用状況

2025年9月は、現地通貨ベースでは、金、世界株式、米ドル建て新興国国債、世界国債、新興国株式がともに上昇しました。また、為替は、円が米ドル、ユーロに対して下落しました。

 

資産配分比率

当ファンドは、株式、債券、金の組入比率の変更だけでなく、株式部分や債券部分においても、それぞれが特徴の異なる複数のファンドを選別しており、投資環境に応じたきめ細やかな運用を行っています。2025年9月現在は、株式を40%超、金を45%超、債券を7%超、組入れています。

 

主な投資行動と振り返り

2025年9月は、金、キャッシュ・短期金融商品等の組入比率を引き上げ、債券を引き下げました。株式については、前月末とほぼ同水準の組入れとなっています。また円資産比率（円建て資産と円ヘッジの外貨建て資産比率）は、2025年9月末時点で4%としています。

 

運用チームの着眼点

• 関税導入による米国経済への影響が当初の想定ほど深刻なものになっていない
• AI（人工知能）関連を中心に世界的に設備投資が加速しつつあること
• また、米国の利下げ再開により、流動性の面からも株式市場が下支えされる可能性
• 足元の金融市場はリスク資産に優位な環境

 

設定来の基準価額の推移

基準価額変動要因分析

 

ご参考｜当ファンドと主要資産のリスク・リターン特性