ポートフォリオの収益性やリスクを分析し、評価するための代表的な指標である「シャープレシオ」、「トラッキング・エラー」、「インフォメーションレシオ」について確認しましょう。

シャープレシオ

「シャープレシオ」とは、リスクをとって運用した結果、安全資産（リスクがゼロと仮定した資産）から得られる収益（リターン）をどの位上回ったのか、比較できるようにした指標です。一般的には、ポートフォリオの年率換算後の収益率、標準偏差、無リスク資産利子率が用いられます。数字が大きいほど、リスクに対して効率よくリターンを上げているといえます。

シャープレシオの算式

シャープレシオ

＝｛（ポートフォリオの年率平均リターン）−（無リスク資産利子率）｝／（ポートフォリオの標準偏差）

数字が大きい＝リスクに対して効率よくリターンをあげている

トラッキング・エラー

「トラッキング・エラー」とは、ポートフォリオのリターンとベンチマークのリターンとの乖離の大きさを示す指標で、アクティブリスクとも呼ばれます。ポートフォリオのリターンとベンチマークのリターンとの差（アクティブリターン）の標準偏差をとった値となります。数値が大きいほど、ポートフォリオの動きがベンチマークから乖離していたことを示します。

トラッキング･エラーの算式

トラッキング・エラー

＝アクティブリターンの標準偏差アクティブリターン＝（ポートフォリオのリターン）－（ベンチマークのリターン）

数字が大きい＝ベンチマークのリターンとの乖離が大きい（大きなアクティブリスクをとっていた）

インフォメーションレシオ

「インフォメーションレシオ」とは、アクティブ運用部分の評価に用いられ、ベンチマークに対する超過リターンを得るために、どのくらいアクティブリスクがとられたかを計測し、この数値が大きいほど、とられたアクティブリスクに対する超過リターンが高く、アクティブ運用の効率が高いことを示します。

インフォメーションレシオの算式

インフォメーションレシオ

＝アクティブリターン÷トラッキングエラー

数字が大きい＝アクティブ運用の効率が高い

 

なお、これらの指標が示すのは、あくまでも過去の運用成績にもとづいた評価であって、今後も同じような運用成績であることを示すものではないことにも注意する必要があります。