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ESG投資編(14)ESGスコアについて①
2021/10/28

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概要

ESGスコアは、企業のESG問題に対する取り組み状況などを測定・評価し、数値などで定量的に示したものです。投資家はESGスコアを活用することで投資対象企業のESG問題に対する取り組みなどを容易に把握することができます。一方で、ESGスコアは評価手法などにおいて発展途上にあり、投資家はその特徴を十分に認識した上で活用する必要があると言えます。




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ESGスコアとは

ESGスコアとは、投資対象企業のESGパフォーマンスやリスクなどを測定し、その評価を数値や記号で定量的に表現することで他の企業との比較を容易にする仕組みで、ESG格付やESGレーティングなどと呼ばれることもあります。これにより、投資家が企業のESGパフォーマンスを容易に把握し評価することが可能になっており、ESG投資における意思決定プロセスなどに活用されています。ESGスコアを提供するESG評価機関は信用格付機関やインデックス・プロバイダー、金融情報サービス企業など様々で、近年ではESGに対する注目の高まりなどを背景に買収や合併などの再編が進んできました。

※ESGパフォーマンスとは、企業のESG問題に対する取り組み状況や効果の度合いなどを意味します。例として、企業活動における実際の温室効果ガスの排出量や取締役・従業員の男女構成比、取締役における独立社外取締役の構成比などが該当します。

図表1:ESGスコアの評価手法のイメージ

ESGスコアの特性と注意すべき点

ESGスコアを提供するESG評価機関は数多く存在し、環境(E)の評価に強みを持つESG評価機関やガバナンス(G)の評価に強みを持つESG評価機関など特徴も様々です。評価対象の企業や評価項目、評価手法やスコアの更新頻度などはESG評価機関によって異なるため、同じ評価対象の企業であってもESG評価機関によってESGスコアが全く異なる場合があります。また、ESGスコアが付与されている企業に偏りがあり、規模の小さい企業にはESGスコアが付与されていない傾向が指摘されています。規模が大きい企業ほどESG問題への取り組みに関する情報開示を行うための人的・資金的な余力があることなどが要因として推測されますが、ESG問題への取り組みを積極的に行っていながら情報開示が限定的なためESGスコアが付与されていないなど、必ずしも企業のESGパフォーマンスが適切にESGスコアに反映されていない可能性があります。

このように、ESGスコアの分野はその評価手法などにおいて発展途上にあるほか、その評価が正しいか否かを検証する手法も確立されていないことから、単一のESGスコアのみでは企業のESGパフォーマンスやリスクを適切に評価できるとは限りません。そのため、投資家は各ESGスコアの特徴を十分に認識した上で活用する必要があると言えます。



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