9月のFOMCの利下げ幅について、市場の見方は分かれていました。筆者は0.25%の可能性もあると思っていましたが、0.5%の大幅引き下げとなりました。ただし、市場はこれを大幅な下げ局面の開始と見ていないようです。FOMC参加者の見通しなどでも、今後の利下げペースは比較的慎重に進められる見込みです。FRBは雇用市場を重視するスタンスにシフトしましたが、今後の政策もデータ次第のようです。

米国景気に対して悲観的な観測が広がっている。雇用を中心に経済指標が減速を示するなか、FRBの利下げが遅れたとの見方だ。しかし、失業率は依然として歴史的な低水準にあり、700万人を超える求人により、直ぐに急上昇するとは考え難い。また、不法入国者への取締強化も、構造的な人手不足の背景となるだろう。米国経済は、結局、ソフトランディングへ向かっているのではないか。