・金への手軽な投資手法として、投資信託やETFが注目されている
・信託報酬の水準だけではなく、「流動性リスク」や価値の裏付けとしている資産などについても考慮して比較・検討したい

金価格に連動する投資信託とETFの比較

金への手軽な投資手法として、金価格に連動するように設計された投資信託^注1やETFなどのファンドが注目されています。ETFは投資信託に比べて信託報酬が低い傾向にありますが、ファンドを通じた金投資を検討するに当たっては、信託報酬の水準以外の違いについても自身にとってメリット・デメリットとなるかを考慮して判断することが重要です。

ピクテ・ゴールド（為替ヘッジあり/為替ヘッジなし）のような投資信託は、1日1回、毎営業日に委託会社が公表する基準価額で売買（設定/解約）が行われます。

一方で、ETFは取引所の取引時間内であれば株式等と同様にリアルタイムでの売買が可能で、その取引価格（実際に売買できる金額）は取引所での需給によって変動します。

ETFでも投資信託と同様に、基準価額（1口あたり純資産額、NAV）が算出されますが、これはETFの理論的な資産価値を表したもので、実際には投資家は必ずしも基準価額でETFを売買できるとは限りません。取引所での需給によっては基準価額よりも高い価格で取引されることもあれば、低い価格で取引されることもあるなど、取引価格と基準価額には乖離が生じる場合があります。また、市場での売買が極端に少ない場合などには、希望した値段や数量で売買できない「流動性リスク」があります。

ETFの基準価額と取引価格との乖離

前述の通り、ETFの基準価額と取引価格は取引所の需給により乖離が生じることがありますが、その程度は通常、僅かであるといえます。ただし、過去に市場が活況となり需要が供給を大きく上回った/下回った場面では、基準価額を大きく上回る/下回る価格で取引されたことがありました（図表1参照）。

金価格に連動させる手段：「現物の金」と「金先物」

現物の金を裏付けとして保有する投資信託やETFは、一般的には現物の金を保管庫（カストディアン）に保管します。ピクテ・ゴールド（為替ヘッジあり/為替ヘッジなし）は、ファンドの価値の裏付けとして購入した金の現物を、永世中立国であるスイスの地下にある厳重に管理された金庫に保管しています。

ご参考：指数連動証券（ETN）

金価格への連動を図る手段には、指数連動証券（ETN）への投資もあります。ETNは、指数連動証券と呼ばれる上場商品で、証券会社や銀行などの金融機関が発行体となり、その発行体の信用力をもとに価格が特定の指標に連動することを保証する証券です。金価格に連動するETNは、裏付けとして現物の金を保有する必要はありません。発行体の倒産や財務状況の悪化などの影響により、ETNの価格が下落する、または無価値となる可能性（信用リスク）があることには留意が必要です。