Article Title
金との組合わせで高める分散投資効果
2024/11/05

Share

Line

LinkedIn

URLをコピー


概要

・金は株式などの主要資産と組合わせることで分散効果が期待される
・金の現物資産としての希少性の高さが金価格上昇の大きな要因となってきた


Article Body Text

米国株式等との組合わせで分散効果が期待される金の値動きの特性

「金」の価格は株式や債券などの主要資産と異なる値動きをする傾向があります。そのため、他の資産と組合せて持つことで、分散効果や資産全体の運用効率を高めることが期待されます。

例として、米国株式と金を50%ずつ保有した場合の過去20年間のパフォーマンスをシミュレーションした結果が図表1と図表2です。図表1は米国株式(円換算)と金(為替ヘッジをしたもの、以下、円ヘッジ)、図表2は米国株式(円換算)と金(為替ヘッジをしていないもの、以下、円換算)を組合せたものです。

米国株式と金を組合せて投資比率をそれぞれ50%に毎月リバランス注1することで、米国株式や金を単体で保有しているよりも値動きが相対的に抑制されたシミュレーション結果となりました注2

注1:図表1、図表2および図表3では、米国株式と金、世界国債に投資し、各資産の毎月のパフォーマンスをふまえて相対的に値上がりしている方を一部売却し、相対的に値下がりしている方を買い増すことで投資比率をそれぞれ一定にすることを指します。
注2:シミュレーションでは取引時の売買コストや保有コスト等の費用および換金時の税金を考慮していません。実際には途中のリバランス時にも毎回、売買コストや税金がかかり、パフォーマンスの低下要因となります。

米国株式に金を組合せることで運用効率が高まる


図表3では、米国株式に金を組合わせることでポートフォリオ全体の値動きを抑制(価格変動リスクを低減)する効果に加えて、運用効率(リスクあたりのリターン)の向上が期待されることを示しています。

曲線上の点で示した米国株式と金の組合せ比率を10%ずつ変化させた場合のリスク・リターンの変化をみると、米国株式に対し金の保有比率を上げていくと(米国株式50%、金50%あたりまで)価格変動リスクが低下し、金の比率を金(円換算)の場合は60%、金(円ヘッジ)の場合は50%とした場合にポートフォリオ全体の運用効率が最大になりました。また、米国株式と世界国債(円ヘッジ)を組合わせた場合では価格変動リスクが大きく低下し、世界国債(円ヘッジ)の保有比率を70%とした場合に運用効率が最大になりました。米国株式に金を組合わせた場合と、世界国債を組合わせた場合を比較すると、金とを組合わせた場合の運用効率やリターンの水準が相対的に高くなったことが分かります。

  金の魅力は金利の低下に伴い相対的に高まる傾向にある

金は利息を生まない資産であるため、金利が低下する局面では投資対象として相対的な魅力が高まることで、価格が上昇する傾向にあります。図表4は、2000年以降に米国の中央銀行が利下げを開始した時点を起点とした金価格の推移を示したものですが、これを見ると、利下げ開始後の金価格は短期的には下落したケースや、変動が大きくなったケースがありましたが、約2年の期間を通してみると(土日などを除くロンドン市場金価格の公表日ベースの500日間)、何れのケースも上昇したことが分かります。

2000年以降の米国の利下げ開始後の期間においては、金価格は2008年のリーマンショックや2020年のコロナショックの発生直後など、金価格が大きく下落する場面がありました。株式市場などの急落を受けて、損失の制限や利益の確定などを目的として資産売却を行う投資家の動きなどが金価格にも影響を与えたと考えられます。しかし、その後の金価格は相対的に底堅く推移し、早期に下落前の水準に値を戻す傾向が見られました。過去の金融市場混乱時における価格の変化率を見ると、多くの場合において金価格が米国株式などと異なる値動きをするという傾向が確認できます(図表5参照)。

金の主要通貨に対する価値を高めてきた現物資産としての希少性

金の価格に影響を及ぼす要因には、前述の米国金利に加えて、景気動向や国際情勢など多岐にわたりますが、長期的には金の希少性の高さが価格上昇の大きな要因になっていると考えられます。

金はその美しさや腐食に対する耐性、加工の容易さから、装飾品や宗教的な儀式に重用されてきましたが、貨幣としての機能にも注目され、古くから金は通貨そのものとして広く認識されてきました。1971年に金本位制が終了する以前は金が米ドルの価値を裏付ける資産であったことから、今でも金は米ドルと代替関係にあるとみなされています。また、金は実物資産であり、生産手段は主に鉱山からの採掘という制約があるほか、埋蔵量には限りがあり、現在のペースで生産を続けると数十年で枯渇するともいわれています。一方で、米ドルは経済対策や戦費調達などのために政府が必要な量を発行することが可能であり、その供給量は特に2008年の世界金融危機や2020年以降のコロナ禍などの危機的状況において大きく増加してきました。このような差異による金の希少性が米ドルベースでの金価格の上昇に寄与してきたものと考えられます。金を主体として、過去約100年間の米ドルの価値の推移を見た場合、米ドルは金利を考慮しなければ、金に対してその価値が100分の1以下になったと言えます(図表6参照)。

不透明な市場環境で高まる金投資の重要性

実物資産としての希少性が高いことから、金はインフレ時のヘッジ手段として見なされてきました。また、金は国籍を持たず、株式や債券などと異なり発行体の信用リスクがないという特徴を持つことから、金融市場が混乱する局面では資金の逃避先としての役割も果たしてきたと考えられ、金は世代を超えて資産を継承する手段の一つとして認知されてきたといえます。


今後についても、中東の紛争やロシアとウクライナの戦闘などを巡る緊張といった地政学リスクの高まりに加えて、世界経済の減速懸念や米国の連邦債務上限問題などが金融市場の変動を高める要因となることが予想されます。このような不透明な環境においてポートフォリオのリスクを低減することで資産の保全を図りながら、運用効率を高めることで着実なリターンの獲得を目指す資産運用の手段として、金を保有するという重要性が高まっていると考えられます。



●当資料はピクテ・ジャパン株式会社が作成した販売用資料であり、金融商品取引法に基づく開示書類ではありません。取得の申込みにあたっては、販売会社よりお渡しする最新の投資信託説明書(交付目論見書)等の内容を必ずご確認の上、ご自身でご判断ください。
●投資信託は、値動きのある有価証券等(外貨建資産に投資する場合は、為替変動リスクもあります)に投資いたしますので、基準価額は変動します。したがって、投資者の皆さまの投資元本が保証されているものではなく、基準価額の下落により、損失を被り、投資元本を割り込むことがあります。
●運用による損益は、すべて投資者の皆さまに帰属します。
●当資料に記載された過去の実績は、将来の運用成果等を示唆あるいは保証するものではありません。
●当資料は信頼できると考えられる情報に基づき作成されていますが、その正確性、完全性、使用目的への適合性を保証するものではありません。
●当資料中に示された情報等は、作成日現在のものであり、事前の連絡なしに変更されることがあります。
●投資信託は預金等ではなく元本および利回りの保証はありません。
●投資信託は、預金や保険契約と異なり、預金保険機構・保険契約者保護機構の保護の対象ではありません。
●登録金融機関でご購入いただいた投資信託は、投資者保護基金の対象とはなりません。
●当資料に掲載されているいかなる情報も、法務、会計、税務、経営、投資その他に係る助言を構成するものではありません。

お申込みにあたっては、交付目論見書等を必ずご確認の上、ご自身でご判断ください。
投資リスク、手続き・手数料等については以下の各ファンド詳細ページの投資信託説明書(交付目論見書)をご確認ください。

ピクテ・ゴールド(為替ヘッジあり)

ピクテ・ゴールド(為替ヘッジなし)



関連記事


日付 タイトル タグ
日付
2024/11/27
タイトル 【動画】ピクテ・ゴールド|トランプ2.0による金価格上昇のインパクト<塚本 卓治> タグ
日付
2024/11/07
タイトル ピクテ・ゴールド|トランプ新政権で重要性が高まる金投資 タグ
日付
2024/10/25
タイトル 【動画】ピクテ・ゴールド|金価格2,700ドルを超えてなお強いトレンドは継続するのか?<塚本 卓治> タグ
日付
2024/09/26
タイトル 【動画】ピクテ・ゴールド|2,600ドルを超え最高値更新のゴールドと更なる円高リスク<塚本 卓治> タグ
日付
2024/09/20
タイトル ピクテ・ゴールド|米国の利下げと金投資における為替ヘッジの活用 タグ
日付
2024/08/23
タイトル 【動画】ゴールド|混乱する金融市場の中で、堅調さを維持する金価格<塚本卓治> タグ
日付
2024/07/31
タイトル ピクテ・ゴールド|金投資における為替との向き合い方を考える タグ
日付
2024/07/26
タイトル 【動画】ゴールド|金価格、最高値更新の3つの理由<塚本卓治> タグ
日付
2024/07/01
タイトル 【動画】ゴールド|今こそ、長期視点でゴールドを見直す<塚本卓治> タグ
日付
2024/05/21
タイトル 【動画】ゴールド|金価格が“再び”最高値更新 さらなる上昇余地は?<塚本 卓治> タグ
日付
2024/04/26
タイトル 【動画】ゴールド|金価格の更なる上昇シナリオとリスク要因 <塚本 卓治> タグ
日付
2024/04/01
タイトル ピクテ・ゴールド|投資タイミングに左右されにくい金の長期積立投資 タグ
日付
2024/03/26
タイトル 【動画】ゴールド|金価格が最高値更新 今は投資タイミングか?<塚本 卓治> タグ
日付
2024/02/28
タイトル 【動画】ゴールド|金利上昇にもかかわらず 底堅い動きを示す金価格<塚本 卓治> タグ
日付
2024/02/15
タイトル ピクテ・ゴールド|中央銀行の積極的な金購入が継続 タグ
日付
2024/02/09
タイトル ピクテ・ゴールド|長期で物価を上回る上昇を見せてきた金価格 タグ
日付
2024/01/26
タイトル 【動画】ピクテ・ゴールド|2024年 米国の金融政策の転換と、 中央銀行による金購入が 金価格にとってプラスの要因に <塚本 卓治> タグ
日付
2024/01/12
タイトル ピクテ・ゴールド|2024年の金価格を支える主な要因 タグ
日付
2023/12/22
タイトル 【動画】ゴールド|ゴールド最高値更新 2024年の 金相場を占う<塚本 卓治> タグ
日付
2023/12/08
タイトル ピクテ・ゴールド|2024年の貴金属市場の見通し タグ
日付
2023/12/01
タイトル ピクテ・ゴールド|改めて注目したい米国株式と金の組合せ効果 タグ
日付
2023/11/28
タイトル 【動画】ゴールド|金ETF需要に関する投資環境に転換の兆し<塚本 卓治> タグ
日付
2023/11/10
タイトル ピクテ・ゴールド|米国の利上げサイクル終了後の金価格 タグ
日付
2023/11/08
タイトル ピクテ・ゴールド|金需要を後押しする中央銀行の積極的な金購入 タグ
日付
2023/10/30
タイトル 【動画】ゴールド|これからの金価格、注目のポイント<塚本 卓治> タグ
日付
2023/10/25
タイトル ピクテ・ゴールド|金投資の方法を比較~“投資信託”と“現物” タグ
日付
2023/10/11
タイトル ピクテ・ゴールド|中東情勢の不安定化と金価格 タグ
日付
2023/09/27
タイトル 【動画】ゴールド|「税込み1グラム当たり1万円の金価格」は 高いのか?それとも安いのか?<塚本 卓治> タグ
日付
2023/09/12
タイトル 【動画】ゴールド|利上げピークアウト後のポートフォリオにおける金の重要性<塚本 卓治>2023.8 タグ
日付
2023/08/31
タイトル ピクテ・ゴールド|過去最高値を更新した円建ての金価格 タグ
日付
2023/08/29
タイトル ピクテ・ゴールド|改めて注目したい株式と金の組合せ効果 タグ
日付
2023/07/31
タイトル 【動画】ゴールド|金価格が再び最高値を更新するタイミングはいつ訪れるのか?<塚本 卓治> タグ
日付
2023/06/28
タイトル ピクテ・ゴールド|金価格を見通すうえでの重要なポイント タグ
日付
2023/06/27
タイトル 【動画】ゴールド|ゴールドは2,000ドルを超え、最高値を更新するのか?<塚本 卓治> タグ
日付
2023/06/09
タイトル ピクテ・ゴールド|教養としての金投資 タグ
日付
2023/05/29
タイトル 【動画】ゴールド|金価格2000ドル割れの背景と今後の見通し<塚本 卓治> タグ
日付
2023/05/25
タイトル ピクテ・ゴールド|改めて注目したい株式と金の組合せ効果 タグ
日付
2023/05/18
タイトル ピクテ・ゴールド|金需要を後押しする中央銀行の積極的な金購入 タグ
日付
2023/05/01
タイトル ピクテ・ゴールド|米国の利上げサイクル終了後の金価格 タグ
日付
2023/04/25
タイトル 【動画】ゴールド| ゴールド2000ドル越え、この水準をどう見るべきか?<塚本 卓治>2023.4 タグ
日付
2023/04/20
タイトル ピクテ・ゴールド|金投資における為替ヘッジの要否を考える タグ
日付
2023/03/30
タイトル 【動画】ゴールド| 金価格の振り返りと今後の見通し<塚本 卓治>2023.3 タグ
日付
2023/03/28
タイトル ピクテ・ゴールド|金融不安を背景に金価格は11ヵ月ぶりの高値水準に ~今後の見通しと足元の動き~ タグ
日付
2023/02/28
タイトル 【動画】ゴールド|金を取り巻く投資環境 2023年の4つのシナリオと金価格の見通し<塚本 卓治> タグ
日付
2023/02/27
タイトル ピクテ・ゴールド|改めて注目したい株式と金の組合せ効果 タグ
日付
2023/02/13
タイトル ピクテ・ゴールド|米ドル指数が下落傾向を示す中、米ドルベースの金価格は反発~今後の見通しと足元の動き~ タグ
日付
2023/01/27
タイトル 【動画】ゴールド|2023年のマクロ経済・金融見通しと金価格の見通し <塚本 卓治> タグ
日付
2022/12/22
タイトル ピクテ・ゴールド|米国の利上げ終了後、金価格はどう動いてきたか~過去のデータで振り返る~ タグ
日付
2022/11/18
タイトル ピクテ・ゴールド|今、金に注目する背景とは ~米国金利と米ドルの上昇に変化の兆し タグ
日付
2022/07/14
タイトル ピクテ・ゴールド|金投資の方法を比較~“投資信託”と“現物” タグ
日付
2022/07/06
タイトル ピクテ・ゴールド|改めて注目したい株式と金の組合せ効果 タグ
日付
2022/03/28
タイトル ピクテ・ゴールド|高インフレ下の利上げ局面入りで、金価格はどうなる タグ
日付
2022/03/22
タイトル 「有事の金」だけじゃない、いま金に注目する背景とは タグ
日付
2022/02/10
タイトル 利上げ局面における金価格 タグ
もっと見る