当月末の基準価額は10,329円、前月末比　+110円（+1.1%）となりました。

当月の市況と運用状況

（市況）　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

世界の株式市場は、米国経済の軟着陸期待やユーロ圏の早期利下げ転換観測などを受けて上昇しました。世界の国債市場も欧米のインフレ鈍化などを受けて上昇（利回りは低下）しました。為替相場では、主要通貨に対して円高が進行しました。

（運用状況）　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

当月末の基準価額は10,329円、前月末比　+110円（+1.1%）となりました。

（基準価額変動要因）　　　　　　　　　　　　　　　　　　

株式、債券がプラス寄与となった一方、金・その他コモディティ、リートはマイナス寄与となりました。

当月の投資行動

当月は主にキャッシュ比率を引き下げ、債券、株式の組入比率を引き上げました。

株式では、世界高配当公益株式の組入れを開始、ディフェンシブ戦略株式の組入比率を引き上げました。一方、日本株式や新興国高配当株式などは組入比率を引き下げました。

債券では、世界ESG関連社債や欧州国債（ETF)などの組入比率を引き上げました。一方、米国国債（ETF）などの組入比率は引き下げました。

リートでは、日本リート（ETF)から世界リート（ETF）への入れ替えを行いました。

今後の運用方針

緩やかな景気減速やインフレ鈍化を背景に、欧米では利下げ観測が台頭しており、株式・債券の堅調な動きはしばらく継続すると思われます。

このため上昇相場に劣後しないよう、現金比率を極力抑えてフルインベストメントを心がける方針です。

しかし、市場が織り込む利下げ期待は行き過ぎで、いずれ楽観的な見方が修正される可能性も否定できないことから、ポートフォリオ内のデュレーション調整を検討します。

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