●米トランプ大統領が、全世界からの輸入品への関税引き上げを発表
●こうした流れのなか、プレミアム・ブランド企業は消費関連であること、多くが輸出企業であることなどから懸念が高まり、株価が軒並み下落
●当面は引き続き大きな値動きに警戒が必要。個別企業のファンダメンタルズをよりいっそう綿密に調査・分析した上でポートフォリオを構築する方針

トランプ関税ショックを受けて、世界的に大幅株安

2025年4月2日（現地時間）、米トランプ大統領が、全世界からの輸入品に対する関税を引き上げると発表したことを受けて、海外の製造業者にサプライチェーン（供給網）を依存している米国企業の業績悪化懸念や、消費者心理を冷え込ませるとみられることなどから、米国景気に対する悲観的な見方が強まりました。また、米国へ製品を輸出している海外企業の業績や世界経済に対する懸念も高まりました。こうしたことから、翌3日は世界的に大幅株安となりました。

プレミアム・ブランド企業の株価も下落

当ファンドの投資先であるプレミアム・ブランド企業は消費者に商品・サービスを提供する企業であり、また、その多くは輸出企業です。こうした特性からトランプ関税の影響を受けるとの見方を受けて、プレミアム・ブランド企業の株価も軒並み下落となりました。

当ファンドの2025年2月末時点の組入上位銘柄のうち、財の輸出企業のなかでは、アディダス（ドイツ）が前日比-12%と、相対的に下落率が大きくなりました。スポーツ関連銘柄は、主要な生産拠点がベトナムやカンボジアなどにあるケースが多く、これらの国に対して米トランプ大統領がより高い関税率を課すことを表明したことから、業績に対するマイナスのインパクトを懸念する見方が強まりました。

欧州の高級ブランド企業の株価も下落しました。ただし、エルメス・インターナショナル（フランス）は同-4%、フェラーリ（イタリア）は同-3%と、下落率は相対的に小幅でした。ブランド力を背景に強力な価格決定力を有していることや、顧客の多くが景気変動の影響をより受けにくい富裕層であることなどから、業績は比較的底堅く推移するとみられている模様です。フィナンシエール・リシュモン（スイス）は同-6%と、欧州の高級ブランド企業のなかでは下落率が大きくなりました。トランプ大統領は、スイスからの輸入製品に対して31%の関税を課す（欧州連合（EU）に対しては20%）としたため、マイナスの影響がより大きいとみられることなどが背景にあると考えられます。

当面は、引き続き大きな値動きに警戒

当面は、米トランプ大統領の関税政策の動向や世界的な貿易戦争に発展する可能性、米国をはじめ世界経済に対するマイナスの影響を巡るさまざまな見方を受けて、世界の株式市場や為替市場は大きく変動する可能性もあると警戒しています。

プレミアム・ブランド企業は、中長期的に成長が期待できるとの見方には変わりはありませんが、足元のこうした市場環境を十分注視しつつ、個別企業のファンダメンタルズ（基礎的条件）をよりいっそう綿密に調査・分析をした上でポートフォリオの構築を行っていく方針です。